深圳的12間選定歲寶超市將停止業務經營，而相關區域將租賃予盒馬科技以經營盒馬鮮生超市。盒馬科技將自2018年7月1日起就使用歲寶物業相關區域向集團支付租賃付款。其餘的由歲寶百貨繼續經營。
此外，作為戰略合作框架協議的一部分，盒馬科技與深圳歲寶達成共識，將共同探索開發小區新零售解決方案。
歲寶百貨創立於1995年,並於2010年在香港上市, 一直專注經營百貨業及超市。在面對行業的競爭和壓力下, 努力求變。2012年11月，歲寶在深圳福田區卓越In Town開設了第一家SMART精品超市，以高端細分市場為服務對像，並引入歐美、日韓、港台、東南亞各地的產品。2017年於深圳福田區開設益田店, 採納Plaza Shirble概念把大部分的空間已分配予不同的零售商, 並設立自有之麵包店品牌 3.3麵包店於其中。
業績到2016似乎到了天花板, 2017年的業績下跌5%。努力變陣之下提升毛利率, 使盈利增長。而到了今年毅然決定與阿裡合作、放棄自己經營的超市, 究其原因是生意實在難做。
歲寶百貨有327,445平方米的經營面積, 2017年營收13.25億元, 相當於每平方米4,048元。未扣減租金支出的經營溢利有每平方米565.5元。從年報及公司相關材料分析、計算出公司所付出的平均租金為每平方米的¥823.5/年*; 經營溢利不足以支付租金。而歲寶百貨在2017年仍錄得盈利, 原因在於有約53%* 經營面積是自有物業, 不用付租金。
既然業務賺錢還及不上租金, 這樣經營下去的確不化算。現在歲寶百貨把場地租予盒馬科技, 回報提高了, 釋放了所擁有的物業價值、對投資者利好。零售業就是看每平方米經營業面積的銷售金額、租金、及毛利, 然後就是管控存貨水平。歲寶百貨一方面借助盒馬鮮生的市場吸引力, 為他的百貨業提高人流, 將來或可借力阿裡的網上銷售擴大對社區的零售服務與營銷; 另一方面又有穩定的租金收入。
12家超市改為盒馬鮮生超市所佔用面積多少, 有多少是歲寶百貨所有物業都不知道; 於是假設歲寶百貨把所有自持物業出租, 而租用的地方繼續營運, 則2017年的盈利會調高; 每股盈利由¥0.02 升至¥0.05！平均租金每平方米¥823.5/年就是每平方米¥2.26/天, 雖然每個店的租金差異很大, 這個平均租價應該在市場價範園內。
比較香港上市的收租股市盈率, 參差也很大:
P/E
1997 九龍倉置業 9.85
14 希慎興業 12.48
87001 匯賢產業信託 12.26
823 領展房產基金 3.45
405 越秀房產信託基金 9.09
以每股盈利¥0.05計, 考慮與盒馬科技未來的合作前景預期, 建議HK$0.72 為目前合理估值 (預期PE = 12x)。 如果歲寶百貨能給作一個更大增長的商業計劃, 突破目前的每方平米盈利天花板, 那時估值必會提高; 然而目前歲寶百貨亦可能發展成為收租股, 估值就視乎未來的股息政策。
PE 股價HK$
9 0.54
9.5 0.57
10 0.60
11 0.66
12 0.72
13 0.78
14 0.84
15 0.90
對阿裡巴巴來說, 直接進入現有市場是簡單快捷的。盒馬科技為阿裡巴巴的間接全資擁有附屬公司，主要從事零售業務。根據盒馬科技提供的資料，其可在30分鐘內於盒馬店鋪三公裡範圍內向客戶交付網上訂單，並提供移動應用程式，讓消費者在瀏覽店鋪時了解產品及購物。過去的兩年時間裡，盒馬鮮生已在上海、北京、杭州、深圳等9個城市開設35家門店、生意火爆。歲寶百貨各店已經營多年, 能為盒馬科技提供社區消費的大數據。
* 採用歲寶百貨公開資料推算
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