路勁拼了！

 路勁1098拼了！一句簡單的口號或許能說明目前路勁的行動綱領： “要錢唔要貨”的自救。

今年的半年報，物業銷售及服務收入HK$61.7億元，然而到了10月公布第三季情況竟然推到$205億。三個月銷售了$143億。去年2022年全年才做了$170億。這明擺著要盡力出貨。

清貨套現的背後當然是降價與利潤下跌的陰影。路勁的毛利率由2018-今年年下降，今年上半年已落到11%的水平。（參考一下萬科是19%）。由於路勁的債務利率高，財務費用佔收入的比率在上半年是9.3%，較2022年的6.7%高出不少。11%毛利要支付9%利息，可想壓力之大。現在放大招清貨利潤更不堪提，但這似乎是必然的策略選擇。

路勁年報公布的物業存貨，由2018-2022 是年年上升。

2019  + 97%

2020  +25%

2021  +29%

2022  + 44%

已落成作銷售用的物業由2018年的$43億上升到2022年$196億。終於在今年上半年下降了，到$147億元。

售出存貨回籠資金，今年半年經營現金流寫上轉正數！路勁於是在這條路上一直走下去。

路勁有沉重的債務：

美元債HK$148億

美元永續債$70億

銀行貸款    $93億

其他貸款    $18億

合共$329億，以美元計價的佔75%，港元佔2%，人民幣23%。債務與經營存在外滙風險。

另外還有$68億應付款，就是工程欠款吧。

投資市場對路勁是否有能力支付美元債務及利息表示擔憂，不是沒有道理的。

路勁沒有人民幣債券，應該是沒法發人民幣債了，而公司又必須還款才能生存，銷出存貨套現就是最快捷的路徑。

到今年6月總存貨有$328億，降價推出回收大筆資金。債務+應付款有$397億。再由應收帳款上收回部分，大致上就是這樣的運作。

未來的業務不必現在操心，先把眼前的財務壓力減輕再說。下次出的年報，估計不會好看，因為利潤正在消失，但好在有資金收回，經營現金流就會轉正數。