美國在拯救銀行業

 美國的第一共和銀行(FRC)就要倒下，11家美國大銀行聯手給第一共和打入300億美元存款來支援其流動資金，並保證存款期在三個月以上。

這家銀行的資產規模約為$2,126億美元，與之前倒閉的硅谷銀行SVB 相若。但是第一共和銀行並非如SVB般集中於科創行業，也並非主力投資在房地產抵押証券上。FRC是一家保守的中型地區銀行，業務是個人和商務各佔一半，基本上做有錢人的生意，所以其貸款壞帳非常低，經營一直穩健，穆迪給予A1評級。

圖:第一共和銀行的貸款壞帳非常低

救銀行的舉措

當硅谷銀行和簽名銀行倒下之際，美國的存戶變得非常害怕，竟然把火頭燒向了第一共和銀行FRC！美國聯邦存款保險FDIC為每個存款戶口提供$25萬美元的保障，但FRC的客戶比較富有，存款額大多超過保障額於是形成67.7%在FRC的存款是不被保障的。在市場風聲鶴唳的氛圍下，客戶自然是提取存款放到別家銀行去以規避風險和提高FDIC的保險覆蓋。然而這樣就形成走錢的惡性循環，而一旦擠兌開始就沒有任何理性討論的空間，走為上著。

去年第三季的資料顯示，美國有4,157家銀行。美國的存款保障金額被稱為insured deposit，對每戶的上限是25萬美元。 那麼對應沒有保障的存款uninsured deposit 全美就有$9萬億，若有甚麼風吹草動這些存款就很容易會溜出來；所以美國政府在硅谷銀行出事後只能發話SVB所有存款都保障以安定人心。這開了個先河但未有對第一共和銀行的存戶發出同樣的訊息，不知道以後會如何。

為應對銀行危機，聯儲局推出一個銀行短期融資計劃 Bank Term Funding Program ，該計劃讓有現金短缺的銀行以美國國債或MBS做抵押向聯儲局借貸。在擠兌出現時銀行可以用手上的美國國債或MBS做抵押馬上獲得資金，而銀行就不用沽出本來鎖定持有至期滿的債券，避免把潛在的債券虧損暴露出來。

這個解銀行燃眉之急的融資計劃，本質就是印鈔的量化寛鬆。聯儲局的資產由今年最高位縮減了6,000億美元後，這次危機出現各銀行以該計劃向聯儲局借錢續命，令聯儲局一下子又增加了3,000億元資產，縮表之功倒退一半。美國一面在加息縮表抗通脹，另一邊廂卻又要寛鬆放水救市，令人啼笑皆非。這說明了加息太急太猛，金融系統已承受不了。

銀行業虧損的危機

上一篇文章我們分析了硅谷銀行的情況，綜合起來，美國現在救市三招：

1. 存款保障全覆蓋  2. 聯儲局向銀行借出資金  3. 大銀行行向小銀行存款

來援解困難，給予時間和空間讓存戶稍為冷靜一下。但銀行的國債和MBS虧損仍然存在，借的錢是有成本的而且要還的。所以救市三招只是短期有效，存戶必然會把存款轉至較為安全的銀行去。第一共和銀行就在嘗試發行新股集資來解決，硅谷銀行則傳來美銀可能收購的消息。美國如此多的銀行，爆雷的機率仍然存在，中小銀行的收購合併將會發展下去，他們將成為大銀行的獵物，叢林裏的淘汰賽揭開序幕。

美國的銀行都會持有美國國債或MBS，因為那是合資格的抵押品可以用來向聯儲局借款， 美國對中小銀行的監管又比較寛鬆，聯儲局的加息猛藥令他們的問題浮出水面。投資市場迅速反應估計聯儲局三月份可能只加息0.25%甚或不加。聯儲局的任務是抗擊通脹，政府亦表態救存戶不救投資者；於是目前的推測是：

1 美國三月將會加息0.25%

2 美國銀行業股價繼續低迷

3 非銀行業的美股被經濟衰退的憂慮而受阻礙

在美國中小銀行擠兌的情況緩口氣的一刻，瑞士信貸銀行(CS)的燶煙又滾滾而來，投資市場的情緒難以平服。

回頭再看硅谷銀行和第一共和銀行，他們的存款都是在2020年大幅上升。美國在疫情暴爆發期，聯儲局的資產狂飆，美國印鈔的速度史無前例的快，埋下了今日的危機。