滬深三百：2023年預測

 滬深三百指數作為分析我國股市的長期趨勢很俱代表性。

高峰周期

漫長的歲月中可以清楚看到股市的三個周期：

1. 2007年的高峰，5,891

2. 2015年的高峰，5,380

3. 2021年的高峰，5,930

第一與 第二個高峰相隔89個月，第二與第三個高峰相隔69個月。高峰期的相間是基於市場的大氣侯與參與者的情緒結合而成的。那麼下一個高峰會在何時出現？市場的宏觀條件變化是緩慢的，對市場參與者建立信心需要時間。假如與2015來的一波周期相同，那麼下一個高峰將可能在2026年才出現？

但是未來是沒法預見的，唯有作出兩個假設：

A：股市有周期，未來仍會出現周期性波動

B：周期長短是變動的，除非有突殊事件，在本地及環球的經濟條件變化中投資者的樂觀情緒需要條件。

國際大時局

雖然世界各地政府都有其宏觀經濟政策，但都無法擺脫滙率的影響。美元指數DXY是發達國家在滙率的綜合指標，折射出世界的經濟大局。

首先用美元指數與MSCI 亞洲新興市場ETF(EEMA)做月線圖上對比，DXY 與EEMA 走勢機乎相反，你高我低，我高你低的態勢，不必在乎絕對值。美元強亞洲股市便弱！背後的邏輯頗復雜，但基本上就是滙價使資金流動的結果。

第二，用美元指數與滬深三百做對比，同樣可以看到相反關系。雖然兩者關系不及EEMA，但還是看得出來的。

今輪DXY 指數在2022年十月見頂，那主要是美國通脹在九月達到高點回落所引致的。只要美元指數向下走，亞洲新興市場及中國的股市都是大概率向上走。目前的基本架構是:

  美國通脹向下 ->加息預期向下-> 美元指數向下->亞洲新興市場向上

滬深三百與亞洲新興市場股市相對DXY的關系有些不同，是因為我國經濟體龐大，有我國的情況與政策，並不完全與美歐同步。

滬深三百2023年預測

中國股市正迎來對兩個利好的推力：疫情後的復元和美滙指數的見頂回落。滬深三百已在10-11月見底。第三個周期於2021年的高位算起，下圖是在最新一輪波浪加上費波那契 (Fibonacci) 區間分析。若國家經濟在疫後復常順利，美元走勢延續下去，那麼滬深三百由春節前收市的4,181或可以上升到61.8%的區間，即約5,000，較春節前有19%的升幅。

對於美國加息步伐的猜測衆說紛紜，當中有兩點值得注意：

1. 由加息到減息，美聯儲要逐次會議一步一步走，快不了那裡去。也不排除過程中出現波折。

2. 息口變動令美國經濟和企業盈利波動。美元向下有利亞洲新興市場股市但同時美國經濟轉弱亦不利亞洲新興市場，利中有弊。

因此目前作出的預測是滬深三百在到達50%-61.8%就有調整，市場的熱情可能有改變。要返回2021年的高峰，看來今年未能實現。

祝大家春節快樂。