瀾起科技分析

灁起科技 6809.HK 的芯片産品很强，AI用，增很快。只是股價巳升很多。

花旗银行的目标价是$202，今天收市巳超了，收$212。

用 DCF 2 step model, 找AI 代計算。大約估算一下，目前總市值约￥2,000亿元，就相当于要公司的利润连续每年增長45％三年，在三年後就是7％-8％的长期年增長。换句話锐，市場正在搏灛起有这个成长的力度。这是非常强劲的！

公司的現金流很强，債務不高，庫存及应收账款都合理。毛利率60％。基本面没有問題。

PE市盈率150倍，用45％的成長率，PEG= 150/45 = 3.3。

PEG这个简单的方法，超过1就是貴，1以下是便宜。3.3就好贵。

技術分析：688008 股价巳进入横行区。￥153 - ￥182。 ￥160是重要价位。

港股是$205 -$224 的區间。

目前股价太高，上升空間太少，風險大。

如此強的生意，為何要上市？

我想大股东一定要用上市來套现的。否則不用上市啦，公司现金流好的，不缺錢呀。股價巳抬高了，小心大股東行動。

沃什的經濟理念与實踐

沃什的經濟策略可以用一個核心詞來概括：「實用貨幣主義」。他的策略邏輯是：通過「縮表」來為「降息」創造空間。

*策略邏輯*：他認為過去美聯儲資產負債表過於龐大（超過6萬億美元），導致了市場扭曲。他主張大刀闊斧地縮減資產負債表，通過減少對市場的干預來壓制通胀；同時，他認為只有糾正了這種「過度干預」，才能真正實現可持續的低利率 。

*改革方向*：沃什主張通過縮表，將銀行體系的準備金規模壓下來，逼迫銀行為了賺錢必須去發放貸款（回歸「稀缺準備金機制」） 。他認為這樣才能讓資金真正流向實體經濟，而不是在金融體系內空轉。

*劃清界綫*：他反對美聯儲為了幫政府壓低借貸成本而維持大規模資產負債表。他認為這變相鼓勵了國會無節制的支出。他主張財政部應該自己去面對債市，而不是指望美聯儲兜底 。

*AI推力*：沃什的策略有一個非常樂觀的假設前提，那就是AI 將帶來巨大的生產力提升 。他認為 AI 和去監管化將引發類似 1980 年代的生產力革命，這種效率的提升會自然帶來通縮效應，抵消掉供給端的通胀壓力 。

雖然這個策略聽起來很完美（既有低利率又有低通胀），但市場擔憂：

*操作難度高*：「降息+缩表」如果配合不好，可能會導致金融條件實際上變緊（因為縮表的收緊效應可能大於降息的放鬆效應），從而意外刺傷經濟 。

*債市反噬*：如果美聯儲不再買債（甚至賣債），而美國財政赤字又巨大，美債供給過剩可能導致長端利率（10年期國債）大幅飙升，反而抵消了降息的效果 。

沃什是新思維，看来是要打破固有的思想，但風險極高。改革派的號角吹响，但成功需要天地人的配合，新政得要能抗得住頂頭風，那就是：

*疑點未明* 

1 同門對新思維的接納？

2 市場的擔憂也有道理的

3 銀行的業績可能受傷，將如何反應？

4 AI供應鏈真的能穩健地獨自撐起整個美國經濟？

5 歐洲巳經開始拋美債了，沃什的計劃還有時間嗎？

特朗普選擇了他，就是要打一場硬仗，強推。這符合特朗普的行事作風：不計風險的前衝，用盡手段去壓制對手。後果如何，難以推測。